Comportamiento de los Rendimientos a Largo Plazo de Ofertas Públicas Iniciales: Diferencias entre Compañías Financiadas o no con Capital de Riesgo en el Reino Unido, 1995-1999-Edición Única

Abstract

En este estudio probamos la forma semi-fuerte de la eficiencia de mercado utilizando las ofertas públicas iniciales (IPO'S) listadas en el mercado de valores de Londres de 1995 a 1999. El estudio esta enfocado a las IPO'S de acciones que cotizan en el London Stock Exchange (LSE). Numerosos estudios han probado anomalías de mercado en IPO'S que se refieren a la existencia, en el largo plazo, de rendimientos negativos comparados con el mercado. En este proyecto hicimos una comparación de IPO'S de compañías financiadas con capital de riesgo (CAR), respecto aquellas que no recibieron este tipo de financiamiento en uno de los mercados accionarios más líquidos como es el del Reino Unido. Los capitalistas de riesgo se especializan en financiar proyectos, ideas innovadoras y empresas en gestación riesgosos pero con alto potencial de utilidades. Con una muestra de 68 IPO'S listadas en el LSE que usaron CAR, y una muestra de 222 IPO'S que no usaron CAR, probamos significativamente que las compañías que no fueron financiadas con CAR en estos mercados presentaron rendimientos negativos en el largo plazo mientras que no encontramos evidencia significativa de rendimientos anormales en las IPO'S financiadas con CAR. Para lo anterior utilizamos como benchmark un índice global ponderado por el valor de capital como lo es el FTSE All Share index.